力帆系企業重整案的思考:破產邊緣 涅槃重生

　　破產邊緣，重慶知名民企涅槃重生

　　——力帆系企業重整案背后的思考

　　日前，重慶破產法庭分別裁定確認力帆實業（集團）股份有限公司（以下簡稱力帆股份）及其10家全資子公司重整計劃執行完畢并終結各案重整程序。這標志著力帆股份所有債務清償完畢，徹底擺脫了破產清算和進一步退市風險，實現涅槃重生。

　　力帆系企業重整案是目前國內最為復雜的集團企業破產案件之一，它的審理和執行過程中有哪些難點？該企業的涅槃重生又帶來了哪些思考和價值？

　　2月21日，重慶日報記者就此采訪了重慶破產法庭庭長吳洪和重慶大學法學院副院長靳文輝。

　　力帆債務人企業主體眾多

　　重整難度大

　　“力帆系企業重整案審理過程中面臨較多難題�！眳呛檎f，該案件涉及債務人企業主體眾多，重整難度大。進入本次重整程序的關聯企業共20余家，其中包括以力帆股份為核心的11家上市板塊企業，主營業務為汽車、摩托車、發動機產銷；以重慶力帆控股有限公司（以下簡稱力帆控股）為核心的11家非上市板塊企業，涉及房地產、金融、分時租賃等多種行業。

　　為此，重慶破產法庭創造性提出“程序合并+實質合并”的分類處置方案，綜合化解企業集團風險。具體來講，對上市板塊力帆股份等11家企業重整進行協調審理，在尊重各公司法人人格獨立的基礎上協調推進，并統籌利用上市公司出資人讓渡的轉增股票引入投資人和清償債務，保證上市公司板塊的整體運營價值。

　　對非上市板塊中因法人人格高度混同、區分各公司財產成本過高、單獨重整將損害債權人公平清償利益的11家企業進行實質合并重整，創新采用設立、運營信托計劃方式清償債務，實現上市板塊企業和非上市板塊企業重整有效銜接。

　　值得一提的是，重慶破產法庭于2020年8月正式裁定受理力帆系企業重整，力帆股份要在2020年年底前裁定批準重整計劃并基本執行完畢，才能避免退市風險，對重整時間要求很高。為此，在案件審理過程中，重慶破產法庭采用法定期限順排與完成任務時間倒排相結合的方式，對重要時間節點作出具體安排，各項工作高效有序推進。

　　最終，力帆股份等11家上市板塊企業重整案、力帆控股等11家非上市板塊企業實質合并重整案分別以102天、112天的時間高效審結，避免了上市公司退市風險，有效保護了6萬余戶中小投資者的利益。

　　力帆系企業重整期間繼續營業，由管理人繼續聘用力帆系企業原職工，保證每個職工崗位不變、薪酬不變，有效安置職工6000余人，真正做到“破產不停產”。

　　此外，還在第一次債權人會議前，法庭審查批準了千余份合同繼續履行，保障了供應商、經銷商等的合法權益，維持了上下游產業鏈千余家企業的穩定。

　　注入資金和新技術

　　形成企業重生的雙重“驅動力”

　　如何進一步發揮司法重整在化解大型企業破產風險、促進企業脫困的作用？力帆系企業重整案給我們帶來了哪些思考？

　　對此，吳洪認為，首先要以市場化為導向，就是要在重整程序中充分發揮市場對資源配置的決定作用。在力帆系企業重整案中，法院指導管理人公開招募重整投資人，創新采用“財務投資人+產業投資人”模式，兩江基金公司與吉利邁捷公司以聯合體形式參與重整，為企業注入流動資金并同時導入新技術、新業態，實現產業轉型升級，形成推動企業重生的雙重“驅動力”。

　　其次，要重視經營方案的制定。經營方案是重整計劃草案的核心，債務人、管理人應當高度重視經營方案的制定，在準確識別企業破產原因基礎上，制作出明確、具體的經營方案，真正實現企業的革新。

　　以力帆系企業重整案為例，準確找到企業在汽摩行業深度轉型失敗等破產原因，抓住新能源汽車換電產業的歷史機遇，招募到全國行業領先的戰略投資人，并制作出明確、具體的經營方案，得到債權人的高度認可，確保重整計劃草案一次性表決通過，并得以順利執行。

　　據了解，重整完成后，力帆股份將依托滿江紅基金、產業投資人持續深耕換電新能源電動汽車產業，依托吉利科技集團領先布局的智能網聯、換電技術、模塊升級、車電分離的新技術、新業態，匹配吉利科技集團全國換電運營網絡和城市出行服務市場快速擴充，支持吉利體系全部新能源換電車型服務，產業投資人將同步組建換電聯盟，輸出平臺化技術，憑借體系化競爭力迅速規�；�、提升市場占有率。

　　三是要大力發揮“府院聯動”的作用�！八�謂‘府院聯動’，即是在破產程序中由政府主導事務協調統籌，法院主導司法程序推進�！眳呛檎f，在力帆系企業重整案中，重慶市政府及其相關部門傾力支持，成立了市領導牽頭的工作專班，與法院協同配合推進重整工作。重整期間，重慶市政府多次召開協調會議，支持解決債權人會議籌備、與債權人溝通、維護穩定、輿情引導等工作中的困難和問題，為重整順利推進奠定了堅實基礎。

　　力帆重整案多方共贏

　　對資本市場有序發展起到示范效果

　　靳文輝說，近年來經濟下行壓力加大，受國內外錯綜復雜形勢影響，一些大型企業在轉型升級過程中，因生產經營或內部管理不善而面臨困境。與此同時，隨著營商環境建設不斷優化，越來越多債權人、債務人認識到破產重整的拯救功能，希望通過破產重整程序實現債務人的重生，保證債權人利益最大化。

　　按照我國企業破產法律的有關規定，當企業無法清償到期債務，并且其資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力，但其又具備再生的希望和可能的情況下，可經由利害關系人申請，由法院裁定對該企業進行重整，對該企業進行生產經營上的整頓和債權債務關系的清理，以促成該企業的再生和重建。

　　靳文輝認為，力帆股份通過重整程序實現了企業債務清理、生產經營能力恢復，也實現了債權人利益保護和社會的和諧穩定。具體而言，通過重整程序，力帆股份的債務清償能力和生產經營能力得以恢復，化解了企業的債務危機，解決了企業面臨的經營困境。

　　債權人的受償比例也得以提高，債權人的利益得到更加充分和完整的保護。

　　同時，重整程序有效安置了原企業的職工，保證每個職工崗位不變、薪酬不變，企業的職工隊伍得以穩定，避免了因企業職工失業誘發的社會風險，從而較好地完成了債權人、債務人、出資人、社會等多方主體利益的共同增進，實現了社會效果和法律效果的統一，這對我國資本市場的有序發展起到了良好的示范效果。

　　本報首席記者 黃喬